Billet n°310

Crypto-actifs : l’année 2022 confirme les risques identifiés

Publié le 16/03/2023

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Par Claire Brousse et Youssef Mouheb

En 2022, le marché des crypto-actifs a subi une chute brutale de sa valorisation. Après avoir attiré certains investisseurs particuliers à la recherche d’un haut rendement en 2021, il a démontré son instabilité. Le développement et la forte volatilité de ce marché ont engendré une augmentation des risques et des pertes pour les acteurs et investisseurs.

Graphique 1 : Une chute brutale du marché des crypto-actifs en 2022
Graphique 1 : Une chute brutale du marché des crypto-actifs en 2022 Source : Bloomberg Données au 31/12/2022
Mis à jour le 16/03/2023 08:36
Billet n°309

Afrique subsaharienne : la fracture financière entre hommes et femmes

Publié le 13/03/2023

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Par Marie-Hélène Ferrer, Luc Jacolin, Caroline Perrin

Facteur d’inclusion et de développement financier, le développement de la banque mobile est, en Afrique subsaharienne (ASS), allé de pair avec une hausse persistante des inégalités entre hommes et femmes dans l’inclusion financière. Cet effet insoupçonné de la digitalisation financière appelle à repenser les politiques de promotion du développement.

Graphique 1 – Taux de bancarisation et écart femmes-hommes (hachurés)
Graphique 1 – Taux de bancarisation et écart femmes-hommes (hachurés) Source: Global Findex. calculs des auteurs. Note : en pourcentage de la population adulte détenant un compte bancaire ou tout type d’institution financière
Mis à jour le 13/03/2023 08:36
Billet n°308

Disparités de genre dans les comportements et les conséquences associés au dérèglement climatique

Publié le 08/03/2023

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Par Oriane Wegner

S’il peut sembler à première vue que le changement climatique touche toute la population de la même manière, des études mettent en évidence des disparités de genre dans les comportements individuels et professionnels à l’origine d’émissions de gaz à effet de serre, et dans les conséquences du dérèglement climatique.

Graphique 1 : Total des émissions annuelles de gaz à effet de serre liées à la consommation de trois types de ménages en Suède en 2016
Graphique 1 : Total des émissions annuelles de gaz à effet de serre liées à la consommation de trois types de ménages en Suède en 2016 Source : Carlsson-Kanyama et al., 2021
Mis à jour le 08/03/2023 08:29
Billet n°307

Annonces des banques centrales et anticipations d’inflation des marchés

Publié le 07/03/2023

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Par Sophie Guilloux-Nefussi, Cristina Jude, Adrian Penalver, Urszula Szczerbowicz

Ce billet analyse comment les annonces de politique monétaire aux États-Unis et dans la zone euro ont affecté les anticipations d’inflation depuis 2021. Nous montrons qu’un relèvement surprise de 100 points de base des taux à deux ans s’est traduit par une baisse de 30 à 50 points de base des anticipations d’inflation à moyen terme. La communication efficace des banques centrales a constitué le principal facteur influant sur les anticipations d’inflation autour de ces annonces.

Graphique 1 : Réaction des anticipations d’inflation à une surprise de politique monétaire de 100 points de base en 2021-2023
Graphique 1 : Réaction des anticipations d’inflation à une surprise de politique monétaire de 100 points de base en 2021-2023 Source : Bloomberg et calculs des auteurs.
Mis à jour le 07/03/2023 08:31
Billet n°306

Resserrement mondial des politiques monétaires, quelle réaction des pays émergents ?

Publié le 27/02/2023

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Par Valentin Burban et Pavel Diev

Dans le cadre du cycle mondial de resserrement monétaire, nous montrons que les pays émergents ont pour la plupart réagi en cohérence avec leurs objectifs de stabilité des prix. Mais trois grands émergents – Chine, Russie et Turquie – sont actuellement dans une phase d’assouplissement pour des raisons idiosyncratiques.

Graphique 1 : Déviation des niveaux d’inflation par rapport aux cibles au moment du début de la normalisation (points de pourcentage)
Graphique 1 : Déviation des niveaux d’inflation par rapport aux cibles au moment du début de la normalisation (points de pourcentage) Source : Consensus Economics, sources nationales et Banque de France
Mis à jour le 27/02/2023 08:30
Billet n°305

Les acteurs numériques de la finance : entre spécialisation et diversification

Publié le 20/02/2023

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Par Laurent Clerc, Timothée Dufour, Pierre Harguindeguy et Stefano Ungaro

La clientèle des acteurs numériques de la finance est en forte croissance. Ce secteur se caractérise par une grande variété de modèles d’activité. Parmi les acteurs analysés sur la période 2018-2020, les « 100% numériques » sont devenus rentables grâce à une dynamique de spécialisation et à leur capacité à développer des partenariats stratégiques, tandis que les acteurs traditionnels ont plutôt cherché à élargir leur clientèle.

Graphique 1 : Nouveaux clients et nombre d'ouvertures de comptes auprès des acteurs numériques de la finance, 2018-2020
Graphique 1 : Nouveaux clients et nombre d'ouvertures de comptes auprès des acteurs numériques de la finance, 2018-2020 Source : ACPR, à partir des données issues des questionnaires qualitatifs soumis à un échantillon de 15 acteurs numériques de la finance fournissant des services bancaires.
Mis à jour le 20/02/2023 08:49
Billet n°304

Les bancassureurs sont-ils plus résilients ? Une perspective française

Publié le 13/02/2023

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Par Cyril Pouvelle

Le modèle français de bancassurance est lié au développement de l’assurance-vie. A la lumière des résultats d’un modèle portant sur 800 banques françaises sur base sociale sur la période 1993-2021, l’appartenance à un conglomérat financier est bénéfique à la résilience des groupes du fait des expositions asymétriques à certains chocs externes.

Graphique 1 : Évolution du Z-score, une mesure du risque de défaut, pour les entités bancaires appartenant à un conglomérat financier et les autres entités bancaires
Graphique 1 : Évolution du Z-score, une mesure du risque de défaut, pour les entités bancaires appartenant à un conglomérat financier et les autres entités bancaires Source : ACPR
Mis à jour le 13/02/2023 08:33
Billet n°303

Comment les entreprises financent-elles leur investissement ?

Publié le 06/02/2023

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Par Mathias Lé, Frédéric Vinas

Nous analysons les modalités de financement de l’investissement des entreprises françaises sur la période 1992-2016. Nous montrons que celles-ci varient sensiblement selon la taille des entreprises, la cotation ou non en bourse et la nature des investissements entrepris. Ces résultats suggèrent que l’Union des Marchés de Capitaux pourrait favoriser l’investissement des entreprises en développant le financement par fonds propres.

Graphique 1 : Composition du financement de l'investissement selon que l’entreprise est cotée ou non en bourse (en % du financement total)
Graphique 1 : Composition du financement de l'investissement selon que l’entreprise est cotée ou non en bourse (en % du financement total)
Mis à jour le 06/02/2023 08:25
Billet n°302

Aides au logement, un moindre effet haussier sur les loyers si l’offre s’ajuste

Publié le 30/01/2023

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Par Céline Grislain-Letrémy et Corentin Trevien (CREST-ENSAE)

Nous évaluons l’effet à long terme des aides au logement sur le prix, la quantité et la qualité des locations privées en France. L’effet haussier global sur les loyers s’accompagne d’une augmentation du nombre total de logements. Ces effets dépendent du segment de marché considéré. Ils n’ont pas perduré pour les petits logements, dont la quantité a augmenté.

Graphique 1 : Part des aides au logement dans le PIB en France
Graphique 1 : Part des aides au logement dans le PIB en France
Mis à jour le 30/01/2023 16:31
Billet n°301

Les hausses de salaires négociés : quel bilan pour l’année 2022 ?

Publié le 20/01/2023

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Par Erwan Gautier

Les négociations de salaire de branche pour 2022 ont été affectées par le contexte d’inflation élevée. Près de 150 branches ont revu en cours d’année les accords signés fin 2021 ou début 2022. Au total, en fin d’année, les hausses de salaires négociés ont été en moyenne de 5% en glissement sur un an (contre 3% en début d’année). Cette hausse plus forte des salaires négociés n’indique toutefois pas, à ce stade, d’enclenchement d’une boucle prix-salaires.

Graphique 1 : Évolution des salaires négociés, du SMIC, du salaire moyen par tête (corrigé des effets de l’activité partielle) et de l’inflation (glissement annuel, %)
Mis à jour le 03/02/2023 13:41
Billet n°300

Les étapes de l’intégration financière européenne de la France

Publié le 12/01/2023

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Par Iris Chagnaud, Jean-Baptiste Gossé, Florian le Gallo et Rémy Lecat

L’intégration financière européenne de la France, mesurée par l’évolution de ses flux de capitaux vers ses principaux partenaires, a fortement accéléré avec l’euro et les mesures européennes d’unification des services financiers. Elle s’est nettement repliée avec la grande crise financière puis la crise de la zone euro. Son rebond en 2018-2019 est depuis à l’épreuve des crises Covid-19 et énergétique.

Graphique 1. Flux nets de capitaux de la France vers l’étranger (1980-2021, % du PIB)
Graphique 1. Flux nets de capitaux de la France vers l’étranger (1980-2021, % du PIB) Source : BDF et BRI, calcul des auteurs.
Mis à jour le 12/01/2023 08:42
Billet n°299

De nouveaux indicateurs de perception de l’inflation en France issus des médias

Publié le 27/12/2022

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Jean-Charles Bricongne, Olivier de Bandt, Annabelle de Gaye, Julien Denes, Paul Hubert, Pierre-Antoine Robert

La hausse récente de l’inflation pourrait modifier la perception de l’inflation des ménages et des entreprises. Ce billet décrit de nouveaux indicateurs de perception d’inflation en France construits à partir de données alternatives : articles de presse écrite et messages du réseau social Twitter. Ceux-ci ont l’avantage d’être disponibles à haute fréquence et en temps réel.

Graphique 1. Indicateurs issus des médias de perception d’inflation (centrés et réduits) Source : Factiva, Twitter, Commission Européenne, calculs des auteurs.
Mis à jour le 27/12/2022 10:52

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